“Grondstoffen beschermen tegen inflatie.” Je hoort het vaak, en er zit waarheid in—maar ook nuance. Inflatie is geen één ding; het is een mix van stijgende prijzen, veranderende verwachtingen, loonontwikkeling en monetair beleid. Grondstoffen kunnen in sommige inflatiescenario’s meebewegen, vooral wanneer inflatie voortkomt uit schaarste (energiecrisis, misoogsten, logistieke bottlenecks). Maar in andere situaties werkt het minder goed, bijvoorbeeld wanneer de centrale bank hard remt en vraag wegvalt.
Waarom grondstoffen soms goed reageren
Inflatie door aanbodschokken raakt vaak direct de inputprijzen. Olie en gas duwen transport en productie omhoog. Tarwe, maïs of rijst beïnvloeden voedselprijzen. Industriële metalen kunnen duurder worden als de vraag hoog is en investeringen in aanbod achterblijven. In zulke periodes kan een grondstoffenmandje het gevoel geven dat je portefeuille “mee ademt” met de reële economie.
Wanneer het níét werkt zoals je hoopt
Als inflatie vooral een monetair fenomeen is en de rente stijgt snel, kan dat grondstoffen juist remmen. Een sterkere dollar kan commodityprijzen drukken. Hogere financieringskosten kunnen opslag duurder maken. En als de economie afkoelt, zakt de industriële vraag. Kortom: inflatie kan de krantenkoppen domineren, maar de markt kijkt naar de combinatie van groei, rente en valuta.
Edelmetalen versus energie: verschillende inflatietypes
Goud wordt vaak gezien als waardeopslag. Het reageert soms op reële rentes en op vertrouwen in monetair beleid. Energie reageert vaak sneller op fysieke schaarste en geopolitiek. Dat zijn verschillende mechanismen. Daarom is het slim om inflatiebescherming niet te reduceren tot één instrument. Een brede mix kan helpen, maar je moet begrijpen welke component wat doet in welk regime.
De rol van termijnstructuur bij inflatiebescherming
Zelfs als de spotprijzen stijgen, kan contango je rendement aantasten. Dat betekent dat sommige grondstoffen-ETF’s in inflatieperiodes minder opleveren dan je intuïtief verwacht. In backwardation kan het omgekeerde gebeuren: je krijgt extra rendement via roll yield. Het is dus zinvol om niet alleen naar “inflatiecijfers” te kijken, maar ook naar de curve-structuur van de markten waarin je belegt.
Praktische manieren om inflatierisico te managen
- Combineer: grondstoffen naast inflatiegelinkte obligaties, vastgoed of kwaliteitsbedrijven met pricing power.
- Spreid: een mandje met energie, metalen en landbouw is robuuster dan één product.
- Rebalance: laat winst niet uitgroeien tot overgewicht; normaliseer risico.
- Kijk naar reële rentes: vooral relevant voor edelmetalen.
- Beperk verwachtingen: grondstoffen zijn volatiel; “bescherming” voelt niet altijd comfortabel.
Een gezonde conclusie zonder slogans
Grondstoffen kunnen inflatie helpen opvangen, vooral wanneer inflatie uit schaarste en aanbodproblemen komt. Maar ze zijn geen automatische verzekering. Zie het eerder als een set gereedschappen: soms precies wat je nodig hebt, soms niet de juiste sleutel. Als je dit realistisch benadert, kunnen grondstoffen een waardevolle laag zijn in je portefeuille—zonder dat je je blindstaart op één populaire zin.
Wil je dieper in de marktlogica? Bekijk marktdynamiek en seizoenen om te begrijpen waarom prijzen soms “onlogisch” lijken, maar eigenlijk een eigen logica volgen.
Inflatie is een verhaal met hoofdstukken
Inflatie heeft een begin (schok), een midden (doorwerking naar lonen en verwachtingen) en soms een einde (beleid en normalisatie). Grondstoffen reageren vaak het sterkst in het begin, wanneer schaarste het gesprek domineert. In het midden worden rentes en valuta belangrijker. En aan het einde kan de vraag wegvallen. Door inflatie als proces te zien, vermijd je de fout om één instrument als permanente oplossing te behandelen.
Meet je succes correct
Als je grondstoffen inzet tegen inflatie, kijk dan niet alleen naar ‘heeft het dit jaar winst gemaakt?’. Kijk ook naar: “Heeft het de pijn verminderd in de periode dat koopkracht onder druk stond?” Soms is een kleinere daling al ‘succes’, omdat het de totale portefeuille minder kwetsbaar maakt.
Combineer signalen
Naast inflatiecijfers kun je kijken naar verwachtingen (bijvoorbeeld breakevens), naar energieprijzen, en naar de dollar. Je hoeft geen macro-econoom te zijn; je zoekt alleen een paar ankers die je helpen om context te bouwen.
Kleine checklist: ben je aan het ‘hedgen’ of aan het ‘gokken’?
Een hedge voelt vaak saai. Je koopt iets dat je hopelijk niet nodig hebt, en soms lijkt het alsof het “niets doet”. Een gok voelt spannend, want je verwacht snel gelijk. Als je grondstoffen voor inflatie gebruikt, stel dan drie vragen: (1) Heb ik een vaste allocatie of verander ik voortdurend van mening? (2) Kan ik deze positie een jaar aanhouden zonder elke week te willen ingrijpen? (3) Begrijp ik welke component van mijn product (spot, roll, valuta) het resultaat bepaalt? Als je op één vraag “nee” antwoordt, kies dan een eenvoudiger instrument of een kleinere weging.
Verdieping in één adem
Als je dit onderwerp nog concreter wil maken, kijk dan eens naar een echte beslissing die je deze week kunt nemen: kies één instrument, lees de factsheet, en schrijf in je eigen woorden op wat je koopt, hoe het rendement tot stand komt en welke drie risico’s je accepteert. Die oefening lijkt simpel, maar ze dwingt je om jargon om te zetten in begrip. Het is precies dat begrip dat op lange termijn het verschil maakt tussen een portefeuille die rustig groeit en een portefeuille die je emoties uitput. Onthoud: grondstoffen belonen niet de luidste mening, maar de meest consistente uitvoering.